Finansman Kararlarını Etkileyen Faktörler: Türk İmalat Sanayi Üzerine Bir Çalışma

Abstract

Finansman kararları üzerinde etkili olan faktörlerin belirlenmesi amacıylayapılan bu çalışmada, Türkiye’de imalat sanayinde faaliyet gösteren ve Borsaİstanbul (BIST) Sınai Endeksi’nde (XUSIN) 2004-2017 yılları arasında kesintisizolarak yer alan 87 adet şirketin 14 dönemini kapsayan dengeli panelveri seti oluşturulmuştur. Şirketlerin finansman kararlarını temsilen seçilendeğişkenler,kısa vadeli finansal borçların özkaynaklara oranı (KVF), uzun vadelifinansal borçların özkaynaklara oranı (UFB) ve toplam finansal borçlarınözkaynaklara oranıdır (TFB). Analiz sonuçlarına göre şirkete özgü değişkenlerdenkarlılığının KVF ve TFB üzerindeki etkisi negatif ve anlamlı iken, şirketbüyüklüğünün UVF ve TFB üzerindeki etkisi ise pozitif ve anlamlıdır.Makroekonomik değişkenlerden ticari kredilerin ortalama faiz oranı ve reelekonomik büyüme oranının finansman kararları üzerindeki etkisi istatistikiolarak anlamlı ve negatiftir.

This study aims to identify the factors that affect financing decisions in Turkish manufacturing industry. For this purpose a balanced panel data set is constructed. The panel data set covers a 14-year period (2004 to 2017) and consists of 87 firms that are listed at the Borsa Istanbul (BIST) Industry Index (XUSIN). The variables chosen to represent the financing decisions of the firms are ratios of short term financial debt to equity (KVF), long term financial debt to equity (UVF) and total financial debt to equity (TFB). According to findings, profitability as a firm specific variable, has significant and negative effect on KVF and TFB, while firm size has significant and positive effect on UVF and TFB. Among macroeconomic variables, average interest rate of commercial debt and rate of real economic growth have negative and significant effect on financing decisions.